Au début des années 1990, les compagnies de téléphone ont diffusé des annonces pour des appels longue distance mettant en évidence le coût par minute pour qu’un client américain parle à quelqu’un d’un autre pays. Aujourd’hui, cette entreprise n’existe pas. Vous pouvez maintenant FaceTime ou zoomer n’importe qui, n’importe où, gratuitement.
Qu’est-ce qui a changé?
Le passage à la voix sur Internet Protocol (VOIP) a finalement conduit le prix des appels à presque zéro.
Aujourd’hui, nous connaissons une transformation similaire à une couche financière mondiale et intégrée émerge sur Internet. Cela rendra finalement les coûts de transfert d’argent plus près de zéro, transformant un système longtemps accablé par des frais élevés, des retards et des intermédiaires.
Les stablecoins sont l’application qui stimule cette évolution. La maxime «adoption est lente jusqu’à ce qu’elle soit rapide» capture leur croissance explosive ces dernières années. Pour obtenir une idée de l’échelle, le volume de transaction de stablecoin a dépassé 27 billions de dollars en 2024 – dépassant le visa et le mastercard combinés. Aujourd’hui, il y a des fournisseurs de stablecoin, comme Tether, qui contiennent plus de bons du Trésor américain que des pays entiers comme l’Allemagne et les Pays-Bas.
Les stablecoins ne sont plus une expérience de niche. Ils deviennent plus profondément ancrés dans notre écosystème financier mondial. Alors que les législateurs américains débattent de la législation sur les stables, l’objectif devrait être clair: renforcer la domination du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale tout en étendant sa portée dans les coins du monde que les banques traditionnelles ne peuvent pas toucher. Cela devrait inclure de nombreux acteurs importants – pas seulement ceux basés aux États-Unis.
Deux chemins, un avenir
Le Congrès est à un carrefour entre deux positions générales. L’une est une approche de marché fermé dans lequel les émetteurs de stablecoin basés aux États-Unis seraient privilégiés sur leurs concurrents non américains. Ceci est à courte vue et étouffera finalement l’innovation.
L’autre approche consiste à construire un cadre réglementaire qui cultive une concurrence mondiale juste et gratuite. En permettant aux joueurs internationaux comme Tether de rivaliser aux côtés d’émetteurs américains, les États-Unis peuvent favoriser un écosystème dynamique où les meilleures idées et technologies atteignent le sommet. La concurrence est ce qui stimulerait l’excellence.
Il y a un mythe perpétré que seuls les émetteurs américains soutiennent leurs jetons avec des réserves suffisantes, attestent de ces réserves et prennent les mesures nécessaires pour empêcher le blanchiment d’argent et le financement terroriste. Ce n’est tout simplement pas vrai. Tether, le plus grand émetteur d’étalons, a aidé l’application de la loi américaine et plus de 230 agences d’application de la loi dans 50 pays pour bloquer 2,5 milliards de dollars d’activités illicites dans le monde. La réalité est que les émetteurs responsables de stablecoin existent à l’intérieur et à l’extérieur des États-Unis (Tether, qui est basé au Salvador, représente plus de la moitié du marché des stables.)
La réglementation trop restrictive pourrait également se retourner contre l’économie américaine. Si la législation sur les écarts stimule les entreprises à l’étranger des États-Unis, cela pourrait entraîner une baisse de la demande de bons du Trésor américain, une domination du dollar affaiblie et un espace de stablecoin moins compétitif.
Le Congrès se tient à un carrefour important – «deux routes divergentes» comme l’écrivaient Robert Frost. Il pourrait saisir ce moment pour élaborer un cadre réglementaire qui défend la compétition et la transparence, ou il pourrait prendre la route étroite en adoptant une approche protectionniste et en étouffant l’innovation. La diversité du marché n’est pas un bogue à corriger. C’est une fonctionnalité pour exploiter.
Il est temps de faire un choix attentif car les enjeux ne pourraient pas être plus élevés. Assurons-nous que nous obtenons les choses correctement pour l’avenir de la finance.