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Janus Henderson va devenir le dernier grand gestionnaire d’actifs à expérimenter la tokenisation des titres, rejoignant ainsi une tendance qui, selon les observateurs du secteur, éliminera de nombreux coûts et perturbera le secteur.
Le gestionnaire d’actifs américain de 360 milliards de dollars envisage de reprendre la gestion du fonds Anemoy Liquid Treasury de 11 millions de dollars, qui investit dans des bons du Trésor américain à court terme. La tokenisation décrit le processus de conversion des unités d’un fonds en jetons numériques uniques sur une blockchain.
Janus Henderson suit les traces de BlackRock, Fidelity International et Franklin Templeton, qui gèrent déjà des fonds du Trésor ou du marché monétaire tokenisés sur des blockchains publiques.
Il se lance dans le monde des marchés de capitaux en chaîne en assumant la gestion quotidienne du fonds Anemoy, un fonds à capital variable domicilié dans les îles Vierges britanniques, lancé en décembre et ouvert aux professionnels non américains. investisseurs.
Cependant, Nick Cherney, responsable de l’innovation chez Janus Henderson, a déclaré que cette décision visait à « garantir que nous sommes bien positionnés pour l’avenir ».
« Il existe une réelle opportunité de participer et de contribuer à façonner l’avenir. Je pense qu’il est extrêmement probable qu’une partie importante de l’architecture des systèmes financiers passe à la technologie des registres distribués », a déclaré Cherney.
« Nous voyons des avantages significatifs dans la manière dont les services financiers sont fournis aux clients. La manière dont cela se déroulera dans les 5 à 10 prochaines années n’est pas totalement claire.
Cherney pensait que la technologie blockchain avait le potentiel « d’éliminer de nombreuses étapes, charges et coûts ». C’est un moyen plus efficace de prendre des produits financiers et de les mettre entre les mains d’investisseurs avec moins d’intermédiaires en cours de route ».
MJ Lytle, directeur général de Tabula Investment Management, la branche de Janus Henderson qui gérera le fonds, a déclaré que les frais de gestion avaient fortement diminué dans le secteur de l’investissement, mais que les coûts n’avaient pas baissé aussi rapidement, ce qui avait entraîné une compression des marges.
Il pensait que la technologie blockchain avait le potentiel de contribuer à résoudre ce problème. « Il est difficile, avec les structures traditionnelles, de réduire les coûts au rythme nécessaire », a déclaré Lytle.
“La garde, l’administration, l’exécution de base et la détention des actifs sont des processus très intensifs à ce stade, avec énormément d’êtres humains impliqués”, a-t-il ajouté.
“Si vous êtes l’un des principaux prestataires de services de garde et d’administration, il est très difficile de réduire votre base de coûts, car il est très difficile de supprimer les centaines de milliers de personnes qui travaillent pour vous.”
Selon Lytle, les blockchains décentralisées « sans confiance » offrent la promesse de supprimer certains de ces coûts. « Vous n’avez pas besoin de garde, de compensation, etc. par un tiers indépendant. Vous pouvez éliminer tous ces coûts », a-t-il déclaré.
Martin Quensel, directeur général et co-fondateur d’Anemoy, un gestionnaire d’actifs « natif Web3 », a déclaré que la tokenisation permettait aux investisseurs d’échanger des parts du fonds à tout moment et de bénéficier d’un règlement « presque instantané ».
Pour faciliter cela, il a constitué un réseau de teneurs de marché rémunérés et de fournisseurs de liquidités, a déclaré Quensel.
Les jetons du fonds, qui rapportent actuellement plus de 5 %, peuvent également être utilisés comme garantie pour d’autres transactions blockchain, a déclaré Anil Sood, directeur des investissements et co-fondateur d’Anemoy.
Il a déclaré qu’ils offraient une alternative aux pièces dites stables telles que l’USDC et le Tether, des jetons numériques conçus pour être rattachés à un actif du monde réel tel que le dollar américain, mais dont le rendement est nul.
Ces pièces stables ont désormais atteint une capitalisation boursière combinée de 170 milliards de dollars : si les pièces stables étaient un pays, elles seraient désormais le 18e détenteur de bons du Trésor américain, devant la Corée du Sud et l’Allemagne, avec 120 milliards de dollars d’actifs en juin, selon Tagus Capital, un fonds d’investissement crypto.
Anemoy prévoit un deuxième fonds en chaîne, investissant dans la propriété intellectuelle basée sur la musique.
Sood, qui a une expérience dans les fonds négociés en bourse, estime qu’à long terme, la tokenisation pourrait constituer une menace pour le secteur en croissance rapide des ETF, qui ronge actuellement la part de marché des fonds communs de placement plus traditionnels.
« Nous avons vu beaucoup de gens convertir des fonds communs de placement en ETF », a déclaré Sood. « Il y aura un moment dans le futur où cette étape sera manquée. Les fonds communs de placement entreront directement dans une structure de jetons numérisés.
« Lorsque BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton et Janus Henderson ont participé à cet espace et qu’ils en parlent à leurs clients, nous savons que cela va aller au-delà (de son créneau actuel) jusqu’à une adoption massive.
Cherney pensait également que cela pourrait être le cas.
« Si l’on remonte 20 ans en arrière dans le secteur des ETF, un petit nombre d’acteurs comprenaient la capacité de perturber le secteur de l’investissement. Aujourd’hui, c’est évident pour pratiquement tout le monde », a-t-il déclaré.
« Je pense que c’est aussi perturbateur, probablement plus, que les ETF. Il existe une forte probabilité que la technologie blockchain décentralisée fasse aux ETF ce que les ETF ont fait aux fonds communs de placement.