Les hackers retournent à leurs racines

Bonjour et bienvenue dans la newsletter FT Cryptofinance.

Une histoire apocryphe raconte que lorsqu’on a demandé au voleur américain Willie Sutton pourquoi il ciblait les banques, il a répondu : « Parce que c’est là que se trouve l’argent. »

Il en va peut-être de même pour la tendance actuelle en matière de piratage sur les marchés de la cryptographie. Le vol d’actifs est un phénomène endémique lié à la nature non réglementée du marché de la cryptographie et cette année n’a pas fait exception.

WazirX, une bourse indienne, a subi un piratage de 325 millions de dollars en juillet ; L’échange japonais DMM Bitcoin a été piraté pour 305 millions de dollars en mai ; et 290 millions de dollars ont été retirés à la plateforme de jeux cryptographiques sud-coréenne PlayDapp en février. Il y a également eu un flux constant de petits succès de moins de 10 millions de dollars.

Mais un rapport du groupe d’analyse de la blockchain Chainalysis a signalé un développement important : les cyber-voleurs se détournent de plus en plus des attaques sur les failles trouvées dans les réseaux financiers décentralisés, ou DeFi, et « retournent à leurs racines » en ciblant les échanges centralisés.

Le nombre de piratages qui ont eu lieu au premier semestre n’a augmenté que de quatre, pour atteindre 149, mais la valeur des fonds volés lors des braquages ​​​​de cryptographie au premier semestre a presque doublé, d’une année sur l’autre, pour atteindre près de 1,6 $. milliard.

Une partie de cela peut simplement s’expliquer par la hausse du Bitcoin cette année, ce qui en fait une cible de grande valeur plus tentante. Mais cela peut aussi être dû au fait que les pirates s’éloignent de DeFi, où le bitcoin n’est pas échangé aussi fréquemment, vers là où se trouvent les bitcoins.

Comme l’a découvert Chainalysis, l’année dernière, 30 % des volumes de transactions associés au mouvement des fonds volés étaient associés au Bitcoin. Cette année, ce chiffre est passé à 40 pour cent.

Il existe un large éventail de pirates informatiques, allant d’acteurs hautement sophistiqués soutenus par l’État à des individus qui ont simplement repéré une opportunité.

Mais Eric Jardine, responsable de la recherche sur la cybercriminalité chez Chainalysis, affirme que la complexité croissante du marché signifie que de nombreux pirates informatiques se tournent désormais vers les bourses offrant de multiples services, tels que le courtage et la garde d’actifs.

« Plus vous concentrez les actifs, plus la cible est alléchante et plus le résultat est catastrophique en cas de rupture », a-t-il déclaré.

Normalement, un piratage signifie la fin d’un projet, bien que le vol de 12 millions de dollars de l’application de cryptographie Ronin Network la semaine dernière – deux ans après avoir perdu 625 millions de dollars lors d’un autre piratage – montre que la survie peut être simplement l’occasion d’un nouveau désastre.

Cette concentration d’actifs et la menace potentielle accrue de piratage peuvent avoir des conséquences à plus long terme sur les bourses, qui se présentent comme des partenaires de confiance et fiables pour ceux qui découvrent la cryptographie, et attirent donc un éventail beaucoup plus large de parties prenantes.

La première est que les compagnies d’assurance pourraient augmenter leurs exigences, notamment en ce qui concerne les garanties qu’elles exigent des bourses. “Si les bourses centralisées assurent les actifs contre les cyberattaques, les assureurs auront leur mot à dire à ce sujet”, a déclaré Jardine.

Une autre raison est que les régulateurs aux prises avec la rédaction des premières normes pour le marché de la cryptographie pourraient établir des normes minimales explicites et requises, comme un audit de sécurité, ou quelques protections de base pour les clients.

« L’un des avantages de la centralisation, d’un point de vue réglementaire, est la facilité de réglementation car il n’y a qu’un nombre limité de services centralisés. S’il existe une grande concentration de valeur et que seuls quelques acteurs détiennent cette valeur, une sorte de mesure réglementaire me semble plausible », a déclaré Jardine.

WazirX et DMM ont initialement adopté des approches différentes pour rembourser les victimes – DMM a collecté des fonds pour les rembourser, WazirX a choisi de bloquer les fonds des clients – mais cette différence d’approche pourrait devenir plus difficile à maintenir si un ensemble commun de normes mondiales commençait à émerger.

Prévenir les courses

Certaines personnes soutiennent que les pièces stables ne peuvent pas connaître de fuites, car les gens ne se précipitent pas pour retirer leur argent de bilans sûrs et sans effet de levier. Trois employés de Circle Financial, opérateur du stablecoin USDC, ne sont pas d’accord. Cette semaine, ils ont publié un livre blanc suggérant un cadre de capital pour les pièces stables, les jetons de dépôt et les espèces tokenisées.

L’objectif serait de se prémunir contre les chocs financiers, d’éviter les paniques et, de manière générale, de renforcer la confiance des clients, de la même manière que le durcissement des règles sur les fonds propres bancaires a été l’une des grandes réformes du monde d’après 2008.

Les auteurs soutiennent que les pièces stables, les jetons de dépôt et autres pourraient être confrontés au risque d’une course coordonnée, car ils sont négociés publiquement.

“La négociation génère un prix sur le marché secondaire, qui fournit un signal observable, rendant l’émetteur plus vulnérable aux ruées”, notent-ils.

“Si les détenteurs de jetons observent d’importantes baisses de prix sur le marché secondaire ou des volumes de rachat importants, ils peuvent également vendre ou racheter le jeton sans tenir compte des fondamentaux de l’actif soutenu, car leur croyance dans la stabilité des jetons dépend de la croyance des autres.” ajoutent-ils.

Ils explorent l’exposition de Circle à la Silicon Valley Bank, concluant sans surprise qu’un cadre de capital aurait contribué à endiguer les ventes paniques de l’USDC. Cela vaut quand même la peine d’être lu.

Faits saillants de la semaine

• Le chef de la majorité au Sénat, Chuck Schumer, a déclaré lors d’une « mairie » de l’industrie de la cryptographie, qui fait pression sur Kamala Harris, qu’il souhaitait adopter une législation sur la cryptographie avant la fin de l’année. Les législateurs de la Chambre des représentants ont adopté un projet de loi couvrant le marché de la cryptographie en mai, mais il n’a pas encore été voté au Sénat.

• Acheter la baisse : Marathon Digital, le plus grand mineur de crypto coté aux États-Unis, a levé 300 millions de dollars de dettes pour acheter plus de bitcoins. Fin juillet, elle avait acheté 4 144 bitcoins supplémentaires, portant son total de avoirs à plus de 25 000. Cela en a fait la deuxième plus grande société cotée avec Bitcoin dans son bilan, selon Bitcointreasuries.com, loin devant Tesla mais seulement environ un dixième des avoirs de MicroStrategy.

• Defiance ETFs a annoncé MSTX, le premier ETF à effet de levier long à action unique pour MicroStrategy. Comme l’a dit mon collègue Robin Wigglesworth : « Il s’agit donc d’un effet de levier sur un actif sous-jacent qui regorge déjà de trading à effet de levier. »

Exploration de données : Bitcoin se décorrèle encore une fois du marché

Et c’est ainsi que le grand krach boursier mondial d’août 2024 était terminé. Au cours des derniers jours, une grande partie de la liquidation s’est déroulée comme si elle ne s’était jamais produite. Sur la base des prix du marché du 30 juillet, la veille de la hausse des taux d’intérêt de la Banque du Japon de 0,25 point de pourcentage et alors que la Fed tenait sa dernière réunion, le retracement a été impressionnant.

Depuis lors, le S&P 500 a augmenté de près de 2 pour cent et le chouchou de la technologie, Nvidia, est en hausse de 18 pour cent. L’indice japonais Topix, qui était autrefois en baisse de près de 20 pour cent, a chuté de 2,8 pour cent. Le yen s’est renforcé par rapport au dollar, mais a ensuite cédé la moitié de ses gains.

La véritable exception est la cryptographie. Au moment de la publication, Bitcoin était en baisse de 11,4 pour cent et Ethereum de 20 pour cent au cours de la même période. Certes, les prix des cryptomonnaies sont rarement parfaitement corrélés avec les autres marchés, mais ils étaient très étroitement corrélés début août. Cette corrélation semble s’être à nouveau effondrée.

Rechercher les raisons pour lesquelles les prix des cryptomonnaies évoluent comme ils le font peut être une tâche insensée, mais il est à noter que les prix sont devenus modérés à mesure que l’avance de Donald Trump sur Kamala Harris dans les sondages électoraux américains a disparu.

Le marché n’a peut-être pas encore trouvé comment se positionner autour des élections, mais la crypto pourrait finir par être l’un des marchés avec la plus forte réaction au résultat du vote de novembre.

Cryptofinance est édité par Laurence Fletcher. Pour consulter les éditions précédentes de la newsletter, cliquez sur ici.

Vos commentaires sont les bienvenus.