Débloquez gratuitement Editor’s Digest
Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Il était une fois Robinhood le courtier des nouveaux investisseurs renégats qui voulaient s’en tenir à Wall Street. Trois ans après l’apogée de la folie des actions mèmes, l’entreprise veut récupérer la couronne de perturbateur pour elle-même. C’est une histoire d’investissement bien plus intéressante, en particulier si l’on détermine où ses fauteurs de troubles peuvent être le mieux déployés.
Trois trimestres consécutifs de rentabilité nette ont contribué à faire grimper les actions de Robinhood de plus de 50 % cette année. Il a également été aidé par les vents favorables du marché, notamment du fait de ses opérations de cryptographie, alors que les échanges de bitcoins ont augmenté. En fait, ses actions ont suivi de près le drame cryptographique. La hausse des taux d’intérêt a également aidé, les revenus nets d’intérêts compensant la baisse des revenus provenant des remises et du paiement des flux de commandes qui constituent son cœur de négociation.
Jusqu’ici, c’est si simple. Mais comment le fondateur Vlad Tenev veut-il que Robinhood soit perçu ? L’endroit où les enfants échangent Nvidia pendant que maman et papa trient leurs fonds de retraite 401(k) ? Un hub crypto aux airs de hors-la-loi mais pourtant sécurisé par les règles américaines à l’intérieur du pays ? Ou une combinaison de ce qui précède dans une superapplication qui combine davantage d’activités telles que les paiements et l’épargne ?
Cette année, Tenev a pris des mesures qui correspondent aux trois. En juin, Robinhood a acheté l’échange de crypto Bitstamp – alors même qu’il fait face à un procès attendu pour violations présumées des lois sur les valeurs mobilières liées à la crypto. D’ici la fin de l’année, les clients disposeront d’une plateforme Web qui devrait accroître son attrait au-delà des jeunes obsédés par les smartphones. En juillet, elle a acheté Pluto, une plateforme de recherche basée sur l’IA. Entre-temps, en mars, elle a lancé une carte de crédit dans le cadre de son service d’abonnement « or ». Bitstamp lui donne également une entrée auprès des investisseurs institutionnels, ouvrant potentiellement un marché commercial complètement différent.
Tenev a déclaré que la carte de crédit n’était « qu’un début ». Cela ressemble à une superapplication en devenir, et ces histoires peuvent rapidement devenir compliquées.
Les actions de Robinhood se négocient à 27 fois les bénéfices prévus, grâce à sa simple croissance. C’est une prime pour négocier avec des concurrents. Interactive Brokers – au service des traders institutionnels ainsi que des particuliers – et Charles Schwab, qui possède une banque, négocient respectivement sur des multiples de 18 et 17. En revanche, l’échange de crypto-monnaie Coinbase est activé 37 fois.
Le mois prochain, à Miami, le courtier organise sa première conférence clients avec des promesses de nouveaux produits « géniaux ». Après trois années d’association avec une brève et malheureuse manie du marché, les investisseurs à long terme devraient chercher une idée plus claire du prochain chapitre de l’histoire de Robinhood.
jennifer.hughes@ft.com