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Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
L’arrestation de Pavel Durov en France pour avoir prétendument échoué à contrôler les contenus criminels sur Telegram, l’application de messagerie du milliardaire d’origine russe, a déclenché un débat intense sur les limites de la liberté d’expression et la responsabilité des grandes entreprises technologiques de modérer leurs plateformes.
Cependant, sur le plan financier, la crypto-monnaie compte autant pour les résultats de Telegram que la messagerie.
FT Alphaville a mis la main sur les états financiers 2023 de la société privée, qui montrent que les transactions cryptographiques fournissent une grande partie de ses revenus.
Telegram Group, qui est constitué dans les îles Vierges britanniques et possède l’une de ses principales filiales opérationnelles aux Émirats arabes unis, a enregistré un chiffre d’affaires de 342,5 millions de dollars l’année dernière sur une lourde perte d’exploitation de 108 millions de dollars. Voici la déclaration de PnL, signée par Durov et qui a reçu un bon bilan de santé de la succursale de PwC à Dubaï en avril :
Les lecteurs attentifs ont peut-être déjà repéré les lignes de « gain sur réévaluation des actifs numériques », dont un modeste 500 000 $ a été comptabilisé via le PnL et un montant plus substantiel de 86 millions de dollars via les autres éléments du résultat global.
En ce qui concerne la répartition des revenus de Telegram, les éléments de campagne « portefeuille intégré » et « vente d’objets de collection » déclencheront également probablement le sens de l’araignée de tout lecteur soucieux de la cryptographie :
Ensemble, ces deux postes représentent plus de 40 % des revenus de Telegram.
Vous avez peut-être également remarqué que le « portefeuille intégré » est un nouveau secteur d’activité pour la société Durov. Comme l’expliquent également les comptes :
Au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2023, le Groupe a commencé à générer des revenus grâce à l’accès au portefeuille intégré (note 13). Le portefeuille intégré est un logiciel qui permet aux utilisateurs de stocker, envoyer, recevoir et échanger des actifs cryptographiques.
Telegram donne des informations plus détaillées sur ce que les actifs numériques, les ventes d’objets de collection et son portefeuille intégré signifient pour son activité, ici :
Actifs numériques
Le Groupe vend différents objets de collection et fournit des services de portefeuille intégrés en échange d’une contrepartie autre qu’en espèces sous la forme de Toncoins (actifs numériques) qui sont comptabilisés selon IAS 38 — Immobilisations incorporelles.
Ces actifs numériques sont initialement comptabilisés au coût et sont ensuite évalués selon le modèle de réévaluation à la juste valeur diminuée de toute perte de valeur cumulée à chaque date de clôture, compte tenu de la présence d’un marché actif pour le Toncoin. Tous les mouvements de juste valeur supérieurs au coût sont enregistrés dans les autres éléments du résultat global dans une réserve distincte appelée « excédent de réévaluation » au sein des capitaux propres, tandis que tous les mouvements de juste valeur inférieurs au coût sont d’abord compensés avec les soldes créditeurs existants au titre de l’excédent de réévaluation, tout excédent au-delà de ce solde étant comptabilisés en résultat.
Le Groupe détient ces actifs numériques pour son propre compte à des fins d’investissement (c’est-à-dire d’appréciation du capital) sur des périodes prolongées, les ventes ultérieures étant effectuées à la discrétion de la direction lorsque les conditions de marché sont favorables. Les gains et pertes sur cessions sont déterminés en comparant le produit avec la valeur comptable et sont comptabilisés en résultat net de l’année au cours de laquelle l’actif est décomptabilisé. Au moment de la décomptabilisation, les montants associés reconnus dans l’excédent de réévaluation sont transférés dans les bénéfices non distribués.
Et ici :
Revenus de la vente d’objets de collection. Le Groupe vend différents objets de collection (noms d’utilisateur, numéros de téléphone virtuels) à ses utilisateurs. Les revenus correspondants sont reconnus au moment où l’objet de collection est attribué à l’utilisateur. Le Groupe permet également la vente d’objets de collection entre utilisateurs et perçoit une commission pour faciliter la vente.
Toncoins (actifs numériques), une contrepartie non monétaire est acceptée comme contrepartie pour ce type de vente. Les Toncoins sont évalués et comptabilisés à la juste valeur au moment où le Groupe remplit son obligation de performance : céder l’objet de collection à l’utilisateur ou faciliter la vente entre utilisateurs. Le Groupe détermine la juste valeur des actifs numériques sur la base des prix cotés sur les bourses actives.
Portefeuille intégré. Le portefeuille intégré est un logiciel qui permet aux utilisateurs de stocker, envoyer, recevoir et échanger des actifs cryptographiques. Au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2023, le Groupe a comptabilisé des revenus liés à l’intégration du portefeuille intégré au moment de la fourniture de l’interface de programmation d’applications à The Open Network Foundation permettant l’intégration du portefeuille intégré dans Telegram App, et à la fourniture d’un accès continu à Telegram. les utilisateurs au portefeuille intégré à partir des menus de l’application Telegram sur une base exclusive pendant la durée pendant laquelle le service a été fourni. Le Groupe fournit normalement des services liés au portefeuille intégré sur une base de prépaiement. Il n’y a pas de volet de financement, car les services sont rendus dans un délai inférieur à 12 mois à compter du paiement.
Toncoins (actifs numériques), une contrepartie non monétaire est acceptée comme contrepartie pour ce type de vente. Les toncoins sont évalués et comptabilisés à la juste valeur au moment où le Groupe reçoit la contrepartie.
La blockchain TON qui sous-tend Toncoins a été initialement développée en interne chez Telegram, attirant des partisans parmi lesquels d’éminents et riches Russes. Il est désormais développé indépendamment de l’entreprise par une communauté open source, après que le projet ait rencontré des problèmes réglementaires aux États-Unis.
En ce qui concerne le bilan, les actifs numériques représentent une grande partie des actifs de Telegram. Évalués à près de 400 millions de dollars, les jetons sont bien plus gros que leurs espèces et équivalents de trésorerie :
Telegram détaille ici l’augmentation de ses avoirs en cryptographie l’année dernière :
Ailleurs dans la section des transactions avec les parties liées des comptes (l’une des sections préférées de FTAV dans tout ensemble de documents financiers), nous apprenons qu’en plus d’avoir acheté pour 64 millions de dollars d’obligations convertibles de Telegram l’année dernière, Durov a également acheté pour 300 000 $ d’abonnements Telegram Premium pour un cadeau, en payant l’entreprise à Toncoin :
Il va sans dire que les commerçants de Toncoin n’ont pas ignoré la nouvelle de l’arrestation de Durov. Tableau des prix gracieuseté de CoinMarketCap :
Utilement pour Telegram, la section des événements après la date de reporting des comptes montre qu’il a vendu une grande partie de son Toncoin avant la chute des prix :
Bien que Telegram soit détenu à 100 % par Durov, la société a levé plus de 2,3 milliards de dollars d’obligations convertibles auprès d’investisseurs de premier ordre tels que des fonds souverains, des hedge funds et des investisseurs axés sur la technologie.
Même en laissant de côté la forte dépendance à l’égard de la cryptographie et les responsabilités importantes, on pourrait se demander si une entreprise qui a dû dépenser plus de 450 millions de dollars de dépenses d’exploitation pour générer 342,5 millions de dollars de revenus vaut la valorisation de « plus de 30 milliards de dollars » vantée par Durov au FT plus tôt cette année.
Cependant, lorsqu’il s’agit de l’arrestation de son fondateur, les investisseurs dans les obligations convertibles de Telegram qui ont bien lu les comptes ne peuvent pas dire qu’ils n’ont pas été prévenus :
Depuis sa création, le Groupe s’engage fermement à garantir la confidentialité des utilisateurs de Telegram. La valeur fondamentale du Groupe en matière de confidentialité des utilisateurs n’a pas empêché Telegram de s’engager activement dans des efforts et des solutions techniques pour lutter contre les contenus abusifs, malveillants ou induisant la violence en ligne. Les valeurs fondamentales du Groupe ont conduit à la popularité de Telegram auprès de ses utilisateurs. Cependant, les opérations du Groupe peuvent être affectées par les cadres juridiques et réglementaires des différents pays qui sont sujets à des changements fréquents et à des interprétations diverses.