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Les assureurs européens seront pénalisés pour la tenue des crypto-monnaies en vertu des propositions annoncées par les régulateurs de l’UE jeudi, imposant leurs exigences de capital les plus strictes jamais sur Bitcoin et autres actifs numériques.
Cette décision est conçue pour décourager les assureurs de l’UE de détenir des actifs numériques, à un moment où les États-Unis ont commencé à desserrer ses restrictions à ces avoirs par des institutions financières traditionnelles.
La European Insurance and Occupational Pensions Authority a déclaré qu’elle recommandait à la Commission européenne d’introduire une exigence en capital à 100% pour tous les actifs cryptographiques détenus par des assureurs.
Les propositions de capitaux punitives du chien de garde s’appliqueraient également aux stablescoins fixés aux monnaies fiduciaires et à d’autres jetons soutenus par des actifs traditionnels tels que la dette ou les actions.
Il s’agit d’une approche plus difficile que actuellement adoptée par de nombreux assureurs de l’UE, qui, selon l’EIOPA, allouent actuellement des capitaux égaux à entre 60 et 80% de la valeur des actifs cryptographiques.
C’est la première fois que l’EIOPA présente des exigences de capital aussi lourdes pour tout actif détenu par les assureurs. Il est également l’un des premiers régulateurs à proposer des propositions spécifiques sur la façon dont les assureurs doivent traiter les actifs cryptographiques.
Cependant, il est peu probable que les propositions aient beaucoup d’impact, étant donné la quantité relativement faible de crypto détenue par des assureurs européens.
Les assureurs de l’UE détenaient 655 millions d’euros d’actifs cryptographiques à la fin de 2023, selon l’EIOPA, qui représente moins de 0,01% de leur 9,6 tn d’euros d’actifs globaux. Environ les deux tiers de leurs participations cryptographiques se trouvaient au Luxembourg, indiquant qu’ils sont principalement tenus indirectement via des fonds.
Justifiant son approche difficile, le régulateur a déclaré que les actifs cryptographiques étaient associés à un certain nombre de risques, notamment «les mouvements des prix extrêmes, la manipulation du marché, le manque de transparence des prix et la faible liquidité». Il a noté que la plus grande perte annuelle observée de Bitcoin au cours des 14 dernières années était une baisse de 82% en 2010-2011 et Ethereum a chuté de 91% en 2017.
Le règlement sur les exigences de fonds propres de l’UE permet actuellement aux assureurs d’appliquer une approche «à paraître» des stalins et autres actifs tokenisés – ce qui signifie que les assureurs les traitent comme s’ils étaient la monnaie ou la sécurité sous-jacente.
L’EIOPA a déclaré qu’elle avait décidé de ne pas le faire car «il n’y a pas suffisamment de preuves pour garantir que cette approche est prudente», ajoutant que «le traitement différencié introduirait une complexité inutile dans le règlement».
Les régulateurs mondiaux ont opté pour une approche plus nuancée pour les exigences de capital bancaire sur la crypto.
Le Comité de Bâle sur la supervision bancaire a proposé de diviser les actifs cryptographiques en deux groupes. Le premier comprend des stablecoins et d’autres actifs tokenisés qui auront les exigences de capital de leur devise ou de leur sécurité sous-jacente; Le deuxième groupe d’actifs plus risqués oblige les banques à les soutenir avec 100% de capital.
Depuis l’élection du président américain Donald Trump en novembre dernier, il a promis de faire de l’Amérique «la superpuissance bitcoin du monde» et de mettre fin à une répression réglementaire contre le secteur.
En janvier, la Commission américaine des Securities and Exchange a supprimé les directives selon lesquelles les entreprises protégeant les actifs cryptographiques devraient les inclure comme passifs sur leurs bilans – une décision largement considérée comme facilitant la gestion des actifs numériques.
La SEC a également abandonné les poursuites contre les échanges de crypto, dont un contre Coinbase pour avoir violé la loi américaine sur les valeurs mobilières qu’elle a abandonné en février.